Последние годы крипторынок жил в режиме некой аномалии. Стейблкоин-депозиты под 8–20% годовых казались чем-то естественным и DeFi создавал ощущение, что капитал наконец-то освободили от законов традиционных финансов.
Сегодня же мы впервые за долгое время видим обратное: рынок возвращается к фундаментальной экономике.
Чтобы понимать, куда мы движемся, важно разобраться, что именно привело индустрию туда, где она стоит сейчас.
🔤 Иллюзия доходности: субсидии, инфляция, риск
Доходности стейблкоинов в DeFi не всегда отражали реальную прибыль.
Они опирались на три источника:
• инфляционные эмиссии токенов, которые субсидировали APY;
• VC-дотации, раздаваемые под видом стимулов;
• скрытое принятие риска, которое пользователи не осознавали.
📊 В 2021–2022 протоколы стабильно выплачивали
10–20% годовых на USDC
Однако такие проценты не возникали из доходов бизнеса — они появлялись буквально из воздуха. Это был простой механизм: чем дороже токен управления, тем выше доходность, которую можно раздавать.
Когда же рынок развернулся, токены обвалились на
80–95%, и вся архитектура субсидий обнулилась.
📜 TradFi вернулся: T-bills платят больше, чем крипта
В 2023–2024 годах процентные ставки в США подняли доходность T-Bills почти до
5%, и это негативно повлияло на экономический смысл стейблкоин-депозитов.
Зачем инвестору получать 3% в DeFi, с риском хака, ликвидаций и потерь, если государство США платит больше и с нулевым риском?
Такой сдвиг баланса автоматически обескровил DeFi-лендинг. Капитал ушёл туда, где выполняется базовое правило портфеля: доходность должна компенсировать риск.
📥 Риск-премия возвращается
Сегодня в DeFi наступил момент ревизии: чтобы получать высокую доходность, необходимо принимать реальный риск. Не субсидируемый, не замаскированный, не поддержанный ростом токена, а рыночный риск, который можно объяснить и измерить.
Как бы парадоксально ни звучало, но это хорошая новость — рынок очищается:
• от Ponzi-доходностей,
• от искусственных стимулов,
• от фиктивного APY без реальной экономики.
То, что осталось — это настоящая доходность, основанная на спросе, оборотах, ликвидности, волатильности и способности команды управлять риском.
📌 Пример новой реальности DeFi
На этом фоне наш
USDC-Vault пример того, как должны выглядеть стратегии пост-эмиссионной эпохи DeFi.
Стратегия эффективна благодаря тому, что она:
• опирается на реальные рыночные процессы;
• не зависит от раздач и субсидий;
• работает в условиях высоких и низких ставок;
• рассчитана на институциональных инвесторов, которым важна управляемость рисков.
Мы конкурируем с реальными финансовыми инструментами и делаем это через управление риском, а не через особенности токеномики.
❕ DeFi вступил в эпоху зрелой доходности. Бесплатные проценты ушли в прошлое, и успех демонстрируют только стратегии, которые системно конвертируют риск в результат 🔥
#ПользаОтБанана
🍌
Наши проекты🟠
Чат