⬇️ Кто продает по $90 000 на нижайшем индексе страха и жадности?
C 30 октября 2025 года Coinbase имеет устойчивый дисконт на BTC по сравнению с Binance.
Обычно премия наблюдается во время повышенного спроса со стороны институционалов, когда Сэйлор или ETF совершают покупку.
🔽Вчера, даже несмотря на отскок с $89 000 до $93 500, Blackrock имел крупнейший отток с момента создания BTC ETF фонда — $523 млн.
Казалось бы, куда продавать? Индекс страха и жадности болтается где-то на отметке 9–11 пунктов последние дни, на фондовом рынке в понедельник индекс страха и жадности был равен 22 пункта (и это при -2.5% от ATH по акциям).
🔍Находится несколько причин, вот одна из них:
📌Сейчас заканчивается разворот крупнейшей вкусной сделки хедж-фондов:
SHORT MSTR / LONG BTC
В ноябре 2024 года mNav (премия за акцию по сравнению с тем, сколько стоят BTC на балансе) была выше 2.5x.
Некоторые хищные фонды понимали, что магия Сэйлора не может длиться бесконечно, и входили в эту структурную сделку:
Шортили акции Microstrategy, в том числе через инверсивные структурные фонды, а в качестве лонг экспозиции на BTC они использовали не CME лонги, так как они иногда стоят 10–20% годовых, а обертку от BTC ETF, которая стоит 0.15–0.25% в год.
🔚Теперь, когда акции Сэйлора потеряли за последние 3 месяца от 45 до 60% роста, а с ноября 2024 года премия упала на 60%, арбитражная сделка завершена.
Можно закрывать шорт по MSTR и продавать длинную ногу по BTC.
Поэтому нам с вами может казаться утопичным продавать лонг BTC в убыток для какого-нибудь фонда, но посчитаем внимательнее:
18 июля 2025 г: MSTR стоит $454, BTC — $120 800.
Если фонд выстроил конструкцию в этот день, то при равном объеме позиций:
Шорт MSTR принес: +58%, убыток по лонгу BTC -25%.
Что для одних не имеет смысла, то для хедж-фонда на пару сотен миллионов долларов является доходом в размере 16.5% на конструкцию за 4 месяца (50% годовых).
👌С ноября 2024 года эта же конструкция могла принести фондам:
100% - (189$ / 543$) + 100% - (91000 / 98000) = 52%
Вчера Microstrategy начал отскакивать, что как раз может и говорить об окончании разворачивания этих хедж-фондовых конструкций.
©️
@CryptoPizza_News 🍕
⭐️ — ставь реакцию для поддержки канала