Комиссионные сборы в сети Solana упали до уровней начала октября.

Обычно, премия наблюдается во время повышенного спроса со стороны институционалов, когда Сэйлор или ETF совершают покупку. Вчера, даже не смотря на отскок с $89К - $93.5K - Blackrock имел крупнейший отток с момента создания BTC ETF фонда -$523М. Казалось бы? Куда продавать? Индекс страха и жадности - 9-11 пунктов последние дни, на фондовом рынке в понедельник индекс страха и жадности был 22 пункта (и это при -2.5% от ATH по акциям). Находится несколько причин, одна из них: 1 Сейчас заканчивается разворот крупнейшей вкусной сделки хедж-фондов: SHORT MSTR / LONG BTC В ноябре 2024 года - mNav (премия за акцию по сравнению с тем, сколько стоят BTC на балансе) - была выше 2.5x некоторые хищные фонды понимали, что магия Сэйлора не может длиться бесконечно, и входили в эту структурную сделку: шортили акции Microstrategy, в том числе через инверсивные структурные фонды, а в качестве лонг экспозиции на BTC - они использовали не CME лонги, т к они иногда стоят 10-20% годовых, а обертку от BTC ETF, которая стоит 0.15-0.25% в год. Теперь, когда акции Сэйлора потеряли за последних 3 месяца от 45 до 60% роста - а с ноября 2024 года - премия упала на 60% - арбитражная сделка завершена. Можно закрывать шорт по MSTR и продавать длинную ногу по BTC. Поэтому - нам с вами может казаться утопичным, например продавать лонг BTC в убыток какому-нибудь фонду, но посчитаем внимательнее: 18 июля 25 г - MSTR стоит 454$, BTC - 120800$ Если фонд выстроил конструкцию в этот день, то при равном объеме позиций: Шорт MSTR принес: +58%, убыток по лонгу BTC -25%. Что для одних не имеет смысл, то для хедж фонда на пару сотен миллионов долларов является доходом в размере 16.5% на конструкцию за 4 месяца (50% годовых). с ноября 2024 года - эта же конструкция могла принести фондам: 100% - (189$ / 543$) + 100% - (91000 / 98000) = 52% Вчера Microstrategy начал отскакивать, что как раз может и говорить об окончании разворачивания этих хедж-фонд конструкций.