📌 ChangXin Memory Technologies — 4-й производитель DRAM в мире после Samsung, SK Hynix и Micron, и крупнейший в Китае. Основан в 2016 в Хэфэй, серийка с 2020. Это главный актив импортозамещения памяти КНР — клиенты Xiaomi, Alibaba Cloud, ByteDance, Tencent, Lenovo, штат ≈19–20k.
🔵️ Продукты: DDR4/DDR5 (первый китайский DDR5), LPDDR4X/LPDDR5X (лидер по LPDDR4X по TrendForce). Техпроцесс ≈16 нм, DDR5 до 8000 MT/s.
🔵️ Уже 27 июля выходит на Shanghai STAR Market — и это уже рекордное IPO площадки.
📊 Оценка vs конкуренты
🔵️ Выручка DRAM за CY25: Samsung ≈$72b, SK Hynix ≈$52b, Micron ≈37b — против CXMT ≈8,6b
🔵️ Капитализация: Samsung ≈$1,12t, SK Hynix ≈$855b, Micron ≈1,12t — против CXMT ≈86b
🔵️ Tech-gap: отставание 2–4 года по DRAM и больше по HBM. Себестоимость за бит на 30%+ выше (оценка SemiAnalysis). Валовая маржа FY25 ≈37,8%.
🔵️ Мощности: ≈250–320k WSPM на конец 2025 → цель ≈350k к концу 2026 (≈17% мировых). Для сравнения Samsung ≈720k, SK Hynix ≈595k.
💲 Финансы (из проспекта):
🔵️ FY2025: выручка ≈61,8 млрд юаней (≈$8,6B, +156% г/г), первая годовая прибыль ≈1,88 млрд юаней.
🔵️ Q1 2026: выручка 50,8 млрд юаней (≈7,5B, +719% г/г), опер. маржа ≈70%.
🤩Кто заходил раньше:
🔵️ Приватно до IPO привлечено ≈5,95–6,17B за ≈9–10 раундов. Госкапитал доминирует, контролирующего акционера нет.
🔵️ Series A 2020: ≈$2,2B лид National IC Fund (Big Fund); Xiaomi.
🔵️ Series C+ 2022: ≈$1,2B — Tencent, Alibaba, Walden.
🔵️ Series E 03.2024: ≈$1,5B, Alibaba Cloud подписался на 3,85%. Пост-money марта 2024 ≈$19B–$21B → IPO ≈×4 к ней.
📊 IPO — параметры
🔵️ Дата листинга: 27 июля 2026, STAR Market (SSE), тикер 688825. Спонсоры CICC + CSC Financial.
🔵️ Цена размещения: 8,66 юаня/акция, ≈10% капитала (6,688 млрд акций).
🔵️ Базовый сбор ≈57,9 млрд юаней (≈$8,6B) — рекорд STAR Market
🔵️ Капа при листинге ≈$85–86B (≈579–588 млрд юаней).
🔵️ Спрос: онлайн-переподписка ≈244x у розницы, ≈463x у институционалов. Рынок ждёт кратного роста котировок на AI-апцикле.
⚡️ Два варианта участия через A2DAO (
их чат)
Обе сделки — вторичная покупка pre-IPO акций через SPV (лицензированный HK-брокер). Оплата USDT в BSC, KYC НЕ требуется, окно сбора 23–26 июля. Вывод после продажи акций обычно 2–3 недели. Можно зайти в оба пула.
1️⃣ Pre-IPO —
https://a2dao.com/project/cxmt-pre-ipo
🔵️ Оценка входа: ≈¥491,3B (≈$73,7B) — на ≈13–15% дешевле IPO-цены.
🔵️ Мин. чек $2,000, макс $500k, HardCap пула $500k. Allocation — FCFS.
🔵️ Broker fee 1% + carry (success fee) 10%.
⚠️ Lock-up 12 мес. с даты листинга.
2️⃣ IPO —
https://a2dao.com/project/cxmt-ipo
🔵️ Оценка входа: ≈¥579B (≈$85B).
🔵️ Carry 20%, брокер flat 0.
🔵️ Full unlock — без локапа.
⚠️ Аллокация у A2DAO ограничена, поэтому для каждого участника аллокация составит от 50 до 1000 CXMT shares ($64-$1280) в зависимости от общей суммы сборов, участия в прошлых сейлах A2DAO (позиция в
лидерборде). Участники DeepSeek и Unitree IPO-сделок получат гарантированную аллокацию.
🟦 Подавать заявку на сумму свыше $1280 нет смысла - это возможный максимум одобрения.
🤓 На мой взгляд достаточно хорошее IPO ожидается. После 27.07 A2DAO соберут форму интереса с пожеланиями по продаже либо холду ваших акций, поэтому надолго средства застрять не должны.
