⚡ Джером Пауэлл (глава #ФРС):

• Активность на рынке жилья остаётся слабой. • Замедление роста ВВП связано в основном с ослаблением потребительских расходов. • Инфляция недавно выросла и остаётся умеренно повышенной. • Прирост рабочих мест замедлился, риски снижения занятости выросли. • Уровень безработицы остаётся низким, но немного вырос. • Спрос на рабочую силу ослаб. • Замедление роста занятости частично связано со снижением численности рабочей силы. • Существенное замедление прироста рабочих мест связано с низкой иммиграцией и участием в рынке труда. • Уровень безработицы почти не изменился за последний год. • Изменения в политике ФРС развиваются со временем, их влияние на экономику остаётся неопределённым. • После следующего года большинство ожиданий по инфляции остаются в русле цели 2%. • Инфляция на товары усилилась, по услугам дезинфляция продолжается. • По оценкам, общий индекс PCE в августе вырос на 2,7% г/г, базовый PCE — на 2,9%. • Инфляция снизилась по сравнению с пиком 2022 года, но остаётся умеренно повышенной. • ФРС готова реагировать своевременно. • Базовый сценарий — влияние тарифов на инфляцию будет краткосрочным. • Риск устойчивой инфляции из-за тарифов требует оценки и контроля. • Общий эффект тарифов на инфляцию пока неясен. • Индивидуальные прогнозы — не план, политика не следует жёсткому курсу. • Баланс рисков сместился в сторону ухудшения на рынке труда. • Ожидается, что рост цен из-за тарифов продолжится в этом и следующем году. • Рост цен на товары составляет основную часть инфляционного давления в этом году. • Тарифы, возможно, способствуют замедлению на рынке труда. • Комитет един в стремлении к достижению двух мандатов. • Нет острой необходимости быстро менять ставку. • Сегодня не было широкой поддержки снижения ставки на 50 б.п. • Изменение баланса рисков указывает на движение к нейтральной политике. • Состояние рисков становится более сбалансированным. • Риски ускорения инфляции ниже, чем в апреле. • С тех пор, как прошла последняя встреча ФРС, картина рисков на рынке труда изменилась существенно. • Сегодняшнее снижение ставки можно рассматривать как превентивную меру управления рисками. • Не всё, что происходит на рынке труда, объясняется иммиграцией - налицо явное снижение спроса. • Ранее политика была смещена в сторону борьбы с инфляцией. • Пришло время признать рост рисков для мандата по занятости. • Необходимо взвешивать риски относительно обеих целей ФРС. • Вероятность устойчивой инфляционной вспышки снизилась. • Ожидается рост инфляции из-за тарифов на товары, но это будет разовый эффект. • При низком уровне найма даже небольшие увольнения могут резко поднять безработицу - это один из поводов сместить фокус политики к более сбалансированному подходу. • Из 19 участников комитета 10 заложили два и более снижения ставки до конца года, остальные — меньше. • Для получения менее волатильных данных нужны более высокие отклики на опросы. • Данные от BLS всё ещё достаточно надёжны для нашей работы, но проблемы связаны с низкой отзывчивостью. • BLS активно работает над устранением причин пересмотров по занятости. • Годовой пересчёт данных по занятости оказался почти таким, как мы ожидали. • Не уверен, что снижение ставки на четверть пункта существенно повлияет на ситуацию. • Искусственный интеллект, возможно, играет роль в замедлении найма. • Рынки закладывают свой сценарий по ставке, но это не означает, что я его одобряю. • Рынок труда ослабевает — нам не нужно, чтобы он ослаб ещё сильнее, и мы этого не хотим. • Компании-посредники заявляют о намерении переложить рост цен на потребителей, но пока этого не делают. • Тарифы добавляют 0,3–0,4 п.п. к базовому индексу PCE. ➕ Согласно сопроводительному письму: ФРС ожидает два снижения ставки в этом году - всего на 50 б.п., по 25 б.п. в 2026 и 2027 годах. Сокращение баланса (QT) будет продолжено. Безработица к концу 2025 года прогнозируется на уровне 4,5% - немного выше мартовских ожиданий. ✍️ Пост будет дополняться. 🟣Торговый клуб 🟣 Поддержка