🧾 ГЛУБИНА РЫНКА — ЧТО ВНУТРИ «СТАБИЛЬНОГО» ДОЛЛАРА?
У стейблкоина заявлено 100% обеспечение. Но чем именно?
Условный пример: выпущено $100 млн токенов. В резервах — $10 млн на банковских счетах и $90 млн в краткосрочных гособлигациях. На бумаге покрытие полное.
Теперь держатели хотят погасить $30 млн за день. Одних денег на счетах не хватит: часть бумаг придётся продать, заложить или дождаться поступлений. Это риск ликвидности, даже если качество бумаг высокое.
Проверяю три вещи:
1. Доли денег, гособлигаций и более рискованных активов.
2. Сроки погашения бумаг и доступ к ликвидности.
3. Кто вправе обменять токены на доллары напрямую и на каких условиях.
Вывод отца: «резервы 100%» — только начало проверки. Мне важно не просто наличие активов, а возможность превратить их в деньги во время массовых погашений.
Пример учебный, не описание конкретного эмитента.
