SpaceX IPO: инвесторам продают мечты Илона Маска 🤚
SpaceX
подала S-1 – официальную заявку на IPO. Компания хочет оценку около $1,75 трлн при выручке $18,7 млрд за 2025 – почти 100 годовых выручек. Если бы компания уже входила в S&P 500, она была бы 7-й по капитализации, но по выручке не попала бы даже в топ-200.
🔍 Реальная картина бизнеса:
🟢 Единственный прибыльный сегмент – Starlink (+$1,1 млрд прибыли за Q1 2026). При этом AI-сегмент в убытке на $2,5 млрд за квартал, а космический – в минусе на $662 млн
🔴 Накопленные убытки компании превысили $37 млрд – это исторический рекорд для IPO. Долг – $29 млрд, капитальные затраты в 2025 – $20,7 млрд. Потребность в капитале на ближайшие годы оценивается в $235 млрд
🔴 Отдельный риск – Starship. Без стабильных и частых полетов этой ракеты, которая все еще в стадии тестов, не будет ни Starlink v3, ни орбитальных дата-центров, ни марсианской истории
🔴 Корпоративное управление – классическая "диктатура" Маска (он контролирует >85% голосов при 41% акций)
SpaceX активно продает себя как AI-компанию: слово "AI" в проспекте встречается больше 200 раз, а 93% всего потенциального рынка ($28,5 трлн) приписано искусственному интеллекту. При этом основной доход AI-сегмента – это контракт на аренду мощностей Anthropic, который можно расторгнуть за 90 дней.
💬 Это не классическое IPO прибыльной компании, а ставка Маска на то, что он снова сможет превратить футуристичный нарратив в капитализацию: Starlink зарабатывает, AI сжигает деньги, Starship пока обещает будущее, а инвесторам предлагают купить эту мечту за $1,75 трлн... и ведь купят.
