🌐 Pendle: как взять в лонг потенциальную доходность
При первом знакомстве с DeFi складывается ощущение, что это консервативное направление, где все завязано на предоставлении средств в пулы ликвидности.
Но это лишь вершина айсберга — сегодня мы разберем неновую, но крайне интересную с точки зрения реализации модель, которую предоставляет проект Pendle.
🔤 На фондовом рынке есть такой термин, как IRDs — это производные финансовые инструменты на процентные ставки.
Он позволяет инвесторам хеджировать риски и получать доп. доходность путем снижения неопределенности, связанной с процентными ставками.
🔎 Pendle внедряет данную механику в DeFi, разделяя доходные активы на два токена:
• PT (Principal Token) — представляет право на сам актив.
• YT (Yield Token) — представляет право на его будущую доходность.
Инновация Pendle заключается в том, что вы можете торговать своими YT, не затрагивая основной актив (PT), повышая эффективность капитала.
Из интересного: за последний год TVL Pendle упал на 34% — с $6,7 млрд (июнь 2024) до $4,4 млрд (1 июня 2025), при этом объем торгов вырос на 186%.
📥 Пример использования Pendle
Предположим, у вас есть ETH → вы кладете их под стейкинг в Lido на год под 3% и получаете взамен stETH. После кладете stETH в Pendle, за что получаете:
• 1 PT — дает право получить обратно 1 stETH по истечении года.
• 1 YT — дает право получать всю доходность от 1 stETH на протяжении года.
Формула проста: цена YT + цена PT = цена 1 stETH.
💸 Эти токены можно торговать и по отдельности, но всегда важно понимать, что по истечении 1 года YT будет дешеветь, так как остается меньше времени до даты экспирации, а PT — дорожать.
• Чем ближе к концу года, тем меньше процентов осталось получить → значит, YT становится менее ценным.
• Чем ближе к дате окончания, тем меньше нужно ждать, чтобы получить свой stETH обратно → PT становится более ценным.
В итоге у вас есть следующие комбинации:
1️⃣ Держать PT и YT
Получать доход от YT в течение года, а в конце года PT превращается обратно в 1 stETH. Это самый простой способ — просто «отложенный» стейкинг.
2️⃣ Продать YT, оставить PT
Продаем YT и получаем доходность вперед, но в меньшем количестве. Оставляем себе только PT → в конце года за него получаем 1 stETH.
3️⃣ Продать PT, оставить YT
Продаем PT и получаем вложенный stETH, но в меньшем количестве. Держим YT, за который будем получать проценты весь год.
4️⃣ Купить отдельно YT / PT
Например, YT покупается в том случае, если вы ожидаете, что доходность stETH на протяжении года будет превышать текущую ставку. В нашем примере это 3%.
Если предположение оказывается верным, то вы зарабатываете больше ETH, чем вложили.
Важно: YT дает право на всю доходность stETH на 365 дней. Если она окажется 4%, то вы получите к концу года 0.04 ETH, заплатив 0.030 ETH.
❕ Смарт-контракты — гибкий инструмент для создания почти любых финансовых решений. Впереди мы наверняка увидим еще больше механик, которые покажут людям из TradeFi, насколько много возможностей скрыто в DeFi 🔥
#ПользаОтБанана
🍌Наши проекты🟠Чат
