💊 Фармацевтическая отрасль РФ: горизонты расширяются!?
После десятилетия затишья, Российская фармотрасль вступает в новую эру трансформации и инвестиционного ренессанса – в 2024 на рынок вышли сразу два новых эмитента: Промомед и Озон Фармацевтика, что стало важным сигналом – фарма возвращается на радары инвесторов.
Фундаментальные сдвиги в экономике, демографии и структуре спроса создают условия, при которых Российская фарма вполне может стать одной из вероятных точек роста фондового рынка до конца десятилетия.
🎲 Как формировался рынок?
До 2010 года интерес к отечественной фарме был эпизодическим:
— IPO Верофарм в 2006 году (входил в группу «36,6»),
— IPO Фармстандарта в 2007 году, рекордные $880 млн.
— Размещение ГК Протек в 2010 году, $400 млн.
Но большинство этих компаний ушло с биржи, а бумаги «36,6» обесценились почти в 50 раз. В результате интерес к фармсектору был почти потерян.
🏥 Новая волна: кейсы роста.
— Промомед. Комплекс полного цикла – от создания молекулы до коммерциализации. Это даёт преимущество при участии в госзакупках, а также высокую маржинальность и гибкость. Основной фокус – хронические и социально значимые заболевания (диабет, онкология, ожирение).
— Озон Фармацевтика. Производитель дженериков, благодаря ускоренным циклам клинических испытаний и меньшим затратам на разработку оригинальных молекул, компания может быстро масштабироваться. Представлена во всех ключевых терапевтических нишах, включая препараты против онкологии и аутоиммунных заболеваний.
Бумаги привлекательны для долгосрочного портфеля как защитный актив. Потенциал роста на горизонте года – до 45%.
⚡️ Структура рынка.
Фармацевтический рынок РФ традиционно делится на три уровня:
— Производители, наиболее маржинальный сегмент;
— Дистрибьюторы, регулируемые надбавки;
— Аптечные сети, высокая конкуренция и жёсткое ценообразование.
Особенность рынка – жёсткое госрегулирование:
— Контроль над ценами на более чем 800 международных непатентованных наименований;
— Ограничение оптовых и розничных наценок;
— Огромная доля в системе госзакупок, которая остаётся одним из ключевых драйверов для компаний полного цикла.
💻 Инвестиционный климат.
Согласно актуальной оценке, инвестиционный пик в производственные мощности и R&D в фармотрасли придется на 2026 год:
Год / Об. (млрд. ₽) / Прирост
2024 ~52.5 —
2025 70.0 +33%
2026 77.0 +9,5%
2028 35.0 -30% к пику
🇷🇺 На конец 2024 года уже реализуется 156 проектов с совокупным объемом ₽300+ млрд., из них ₽32 млрд – от иностранных инвесторов. Что говорит об устойчивом интересе к Российской фарме даже в условиях геополитической фрагментации.
В продолжении расскажу о конкретных драйверах роста и инвестиционных идеях. 😎
ALEXANDER POLYARNI
