💵 Основы финансовой модели DeFi-протоколов
Если смотреть на DeFi-протокол как на возможность «получить доход» или «купить — продать», можно упустить главную суть в понимании его работы.
За крупными протоколами скрывается многослойная система, зачастую превосходящая по сложности даже банковские структуры.
🔤 Финансовая анатомия DeFi-протокола
Каждый устойчивый DeFi-протокол строится вокруг трёх сущностей:
• Пользовательская активность — спрос на продукт (обмен, заимствование, торговля);
• Пул ликвидности / обеспечение — то, что позволяет системе работать;
• Механизм распределения дохода — кому и как выплачиваются комиссии, эмиссия или доход.
Ключевое: если механизм приносит выгоду всем — протокол растёт. Если кто-то остаётся безвозмездным донором — модель долго не живёт.
💸 Как устроена финансовая система
Рассмотрим на конкретном примере: Jupiter — это торговая инфраструктура и агрегатор ликвидности в сети Solana.
Он оптимизирует маршруты для свапов токенов, подключаясь к множеству DEX, чтобы находить лучшие курсы с минимальным проскальзыванием.
Но Jupiter — это не только агрегатор. В 2024 году экосистема расширилась за счёт запуска Jupiter Perpetuals и собственного пула — JLP.
📥 Участники системы:
1️⃣ Пользователи (swappers и трейдеры)
Swappers: обычные пользователи используют Jupiter как биржу для обмена токенов на споте.
Они не платят напрямую Jupiter за свап — комиссии взимаются на уровне DEX, но Jupiter аккумулирует значительную долю объёма и за счёт этого косвенно получает выгоду через экономику экосистемы.
2️⃣ Трейдеры на деривативах: пользователи открывают лонг- и шорт-позиции с кредитным плечом до 100x — все сделки проходят on-chain через JLP-пулы (Jupiter Liquidity Pool).
— Про него мы подробнее писали в данном
посте.
При открытии или закрытии позиции взимается фиксированная ставка в размере 0,06% от суммы позиции, а итоговая плата получается в районе 0,1%.
Выгода для пользователей: удобный и дешёвый инструмент для обмена токенов и торговли — win.
3️⃣ Пул ликвидности и LP
Вышеупомянутые сборы — это ключевой источник дохода для протокола. Они распределяются следующим образом:
• 70% дохода от комиссий идёт провайдерам ликвидности JLP — то есть тем, кто внёс активы в пул и стал «противоположной стороной» трейдеров.
• 30% дохода поступает в казну Jupiter DAO — используется на развитие протокола, гранты, ретродропы и т. д.
Выгода для LP (вкладчики в пул JLP): процент от полученных комиссий протокола — win.
🔎 Стоит отметить, что при честном подходе сам Jupiter зарабатывает «опосредованно» через управление DAO и влияние на бюджет, которым распоряжается сообщество и core team.
Большинство других протоколов работают по похожему алгоритму, за исключением особенностей, которые они могут вводить для трейдеров, LP и холдеров их DAO-токена. Например:
• повышенные вознаграждения за ранний вход в пул (APY boost);
• возврат части комиссии;
• фарминг вторичного токена (например, SUSHI на SushiSwap).
❕ Главное в «зрелом DeFi» — архитектура стимулов. Преуспевают на длительной дистанции те протоколы, где каждый участник понимает, на чём он зарабатывает и откуда берётся этот доход 🔥
#ПользаОтБанана
🍌
Наши проекты🟠
Чат
