⭐️ Crypto vs AI | SpaceX IPO ⭐️
📌 Одной из причин текущего дампа рынка многие называют отток ликвидности в AI проекты и IPO. Это подтверждают и 2 основных твиттер-шиллера:
🤩 Michael Saylor (твит 04.06): "Рынки капитала финансируют строительство AI в историческом масштабе - около $400b за 6 мес. Из Bitcoin ETF с 14 мая ушло ~$4b, что давит на BTC"
🤩Arthur Hayes (твит 04.06): продал весь свой $HYPE & $NEAR, а в качестве одной из причин "3 Mega AI IPOs between now and early Q3". Под этими 3 Mega AI IPO понимаются:
1️⃣ SpaceX - IPO 12 Июня;
2️⃣ OpenAI - IPO ожидается в Сентябре. Последний раунд по оценке~$850b;
3️⃣ Anthropic - IPO запланирован на Октябрь. Последний раунд по оценке~$900b.
Давайте разберем самое первое IPO SpaceX, мне кажется это даже поинтереснее последних разборов гавно-токенсейлов:
⏩ SpaceX - сейчас продается рынку не просто как "rocket company IPO", а как конгломерат из трех историй:
1️⃣ Starlink - 61% выручки ($11,4b), EBITDA: $7,17b;
3,2 млн платных подписчиков, $120/мес в среднем. Растёт ≈40% год к году. Подключает отдалённые районы, суда, самолёты, военные объекты. Потенциал рынка - $1T+ при глобальном покрытии.
2️⃣ Space Launch - 22% ($4,1b), EBITDA: $653m;
Falcon 9 - самая надежная и дешевая ракета в мире (стоимость пуска в 3–5x ниже конкурентов). Starship потенциально снизит еще в 10–20x.
3️⃣ AI/Compute - 17% ($3,2 млрд), EBITDA: -$1,23b;
Starshield (военные контракты), edge-AI через спутники. Нарратив - космические AWS и дата-центры, AI-inference прямо на борту или на терминалах. Важно понимать, что xAI (Grok, LLM Маска) - это отдельная компания, юридически не SpaceX.
🤩 Total SpaceX '2025: Выручка: $18,67b, EBITDA: $6,58b;
💲 Инвестиции: За 11 лет оценка выросла в ~146 раз. Крупнейшие инвесторы до IPO: Google, Fidelity, Andreessen Horowitz, суверенные фонды Ближнего Востока:
⦁ 2015 - ~$12b
⦁ 2021 - ~$74b
⦁ 2023 (авг) - ~$150b
⦁ 2024 - ~$350b
⦁ Дек 2025 - ~$800b
⦁ Фев 2026 - ~$1,25t (после новостей об xAI)
⦁ Июнь 2026 - $1,75t (IPO)
📊 IPO параметры:
🤩На IPO размещают 555,5m Class A акций (4,25% от Total supply) с возможностью доразмещения (в случае спроса) еще на +15% = +84m (до 4,8% Total supply)
🤩 Цена размещения: $135/share. Т.е. в случае успеха SpaceX сможет привлечь $75b по FDV оценке = $1,75t
🤩 Мультипликатор P/S (Рыночная оценка компании / Годовая выручка) = $1,75t / $18,7b = 94x. Для сравнения: Nvidia - 25x, Tesla на пике - 30x.
🤩 Первый день торгов: 12 Июня (Nasdaq, тикер: SPCX)
🧠 Здравый смысл:
🤩 Метрики IPO - сверх агрессивные, FDV $1,75t, P/S 94x - рынок покупает не что есть, а что будет в 2030 - 2035гг!
🤩 При средней ставке 4,3% и горизонте 5 лет, чтобы оправдать оценку, нужна выручка $150–200b к 2031. Это значит Starlink должен закрыть x10 текущей подписчиков или Mars-миссии начать генерировать выручку (нереалистично к 2031).
🤩 Оптимистичная раскладка 2031 для достижения $125–175b:
⦁ Starlink 50m подписчиков → $70–90b
⦁ Starship коммерческие пуски → $15–25b
⦁ Starshield + AI/compute → $40–60b
* при этом важно, чтобы не было задержек/сбоев ни по одному направлению, что в космических сферах само по себе - оптимистичный сценарий.
🤓 Что ждать после IPO:
🔵️ День-1: +20–40% (по опыту Top-tier IPO). Ожидания подкреплены пре-маркетом на Hyperliquid, где SPCX торгуется по $170
🔵️ Декабрь 2026: коррекция после 180дн локап-экспирации участников IPO. Возможно, в этот период разумнее будет осуществить набор позиции для долгосрочного холда.
