Вышли макроданные по США, и картина неприятная.

Инфляция PCE ускорилась: базовый показатель вырос до 3,0% при месячном приросте 0,4%, что выше ожиданий рынка. Одновременно ВВП за 4 квартал показал всего 1,4% при консенсусе около 2,5%. Это классический #стагфляционный сигнал: экономика тормозит, а цены продолжают расти. Для ФРС это означает одно: снижать ставки пока не время, даже если рост слабый. А значит ликвидности в системе больше не станет, и $BTC с рисковыми активами это давление продолжат ощущать.

Конец недели порадовал криптанов крупными ликвидациями. BTC показал крупнейшую с июня. ETH и SOL снижались почти на 10% в моменте и дали крупнейшую ликвидацию с 2023 года. И всё это в неделю «смягчения» ФРС. Казалось бы, ставки режут, ликвидность должна течь в risk assets. Но вместо падения доходностей 10Y оказались выше. Рынок балансирует между ослаблением на коротком конце и ростом премий за срок и неопределённость на длинном. Добавим сюда рекордное золото ($3643/oz) и получаем любопытную картину: это крупнейшее расхождение золота и крипты за последние месяцы. В чём причина? Институционалы ищут «историческую защиту», а крипта ловит холодный душ из-за избыточного оптимизма и оверлевереджа во фьючах вследствие попытки влететь в «последний вагон» после снижения. Ниже короткий обзор мнений по итогам прошлой недели: Лагерь пессимистов говорит: - Ликвидации не дно, а начало. По эфиру обозначают риск −15% к первой поддержке и до −45% в uber-bear сценарии. - Доходности Treasuries выше 4% это бомба под DeFi. Зачем рисковать ради 7% в фарме, когда «безрисковая» ставка уже близка. - Опционы. Краткосрочные скью в глубоком put-премиуме. На ближнем горизонте спрос на «страховку вниз» высокий. На дальнем горизонте ожидания спокойнее, сильного перекоса в пользу роста нет. - Технически ключевая зона сейчас $112k, сильная поддержка по недельным графикам. Потеря уровня открывает дорогу к $108k (месячное открытие). Ниже $108k уже появляются риски хода к $100k и смены структуры на медвежью. Оптимисты парируют: - «Flush» очистил рынок. После каскада ликвидаций рынок выглядит чище. OI восстановился, funding снизился, CB-премия остаётся позитивной. Это указывает на возвращение ликвидности и базу для продолжения тренда, если макро не подведёт. GSR Research подтверждает: падение было механическим из-за перегретого плеча в деривативах, без новых макро или фундаментальных триггеров. - Исторически $1B+ ликвидации часто становились точкой входа. - Крупные опционные уровни на 110k и 120k могут «притягивать» цену к себе к экспирации, но коридор не гарантирован. Всё решит новостной фон и поведение хеджеров. Важно отметить, что 26 сентября квартальная экспирация. Итого: - Ключевая развилка проходит через уровень $112k по BTC. - Макро даёт смешанные сигналы. Акции обновляют хаи, золото бьёт рекорды, Treasuries сигналят про стагфляционные риски. - Главный триггер недели PCE инфляция в США в пятницу. Отклонение от прогноза может резко сместить баланс. Соответствие ожиданиям поддержит рост. - Настроения в нашей команде 2:1 в пользу быков. В любом случае «король без риска» в облигациях уже давно без одежды, и рынок это помнит. (US Treasuries традиционно считались «самым безопасным активом», но с долгом >120% ВВП и растущими доходностями их «безрисковость» вызывает всё больше сомнений). ------- Koin Research →

▪️ Уоллер, председатель ФРС - Выступаю за снижение ставки уже на следующем заседании. - Ожидаю серию снижений ставки в ближайшие месяцы. - Тарифы – лишь временный фактор, не создающий долгосрочной инфляции. ▪️ Мусалем, председатель ФРС - Безубыточный уровень занятости: 30–80 тыс. рабочих мест в месяц. - Инфляция вернется к цели ФРС только к 2026 году. - Тарифы будут влиять 2–3 квартала, затем эффект ослабнет. - Ожидаю рост ВВП во второй половине года на уровне 1,4%. ▪️ Бостик, председатель ФРС - Не исключаю снижения ставки в сентябре, если отчет по занятости укажет на ослабление. - Инфляционные ожидания требуют пристального контроля. ▪️ Кашкари, председатель ФРС - Экономика движется к «мягкой посадке», но инфляция все еще выше цели. - Тарифы подталкивают цены на товары, и важно следить за их устойчивостью. - США сохранят статус ведущей экономики, а доллар – резервной валюты. ▪️ Уильямс, председатель ФРС - Тарифы добавят 1–1,5 п.п. к инфляции в этом году, их эффект продлится до середины 2026. - Баланс рисков сместился в сторону мандата по занятости. - Процентная ставка в перспективе будет ниже текущих уровней. ▪️ Гулсби, председатель ФРС - Экономика может получить стагфляционный шок. - Рост занятости ниже уровня безубыточности, рынок труда ослабевает. - Независимость ФРС остается ключевой задачей. 📌 Рыночные ожидания (ставка #ФРС): - 17 сентября: снижение на 25 б.п. до 4,00-4,25%. - 29 октября: снижение на 25 б.п. до 3,75-4,00%. - 10 декабря: снижение на 25 б.п. до 3,50-3,75%. - 28 января 2026 года: ПАУЗА. - 18 марта 2026 года: снижение на 25 б.п. до 3,25-3,50%. - 29 апреля 2026 года: ПАУЗА. - 17 июня 2026 года: снижение на 25 б.п. до 3,00-3,25%. Ранее: Бежевая Книга Crypto Headlines

- Введение 50% пошлин на товары из ЕС значительно превышает текущий уровень тарифов. - Компании обеспокоены, что новые тарифы нарушат цепочки поставок и усилят инфляцию. - В ближайшее время ФРС должна дождаться стабилизации экономической ситуации. - Стагфляционное воздействие тарифов — худший сценарий для ФРС. - Есть риск, что текущие макроэкономические данные не полностью отражают реальное положение дел. - Будущие макроданные могут выявить более серьёзные последствия торговой политики для экономики США. - Опасения по поводу финансовой нестабильности пока кажутся преувеличенными. - Текущая процентная ставка находится в пределах исторических норм. - Несмотря на нестабильность, экономика США остаётся устойчивой, и без влияния тарифов и неопределённости инфляция могла бы снизиться. - Снижение ставки ФРС возможно в перспективе 10–16 месяцев. Оставайтесь в курсе последних новостей вместе с @coinnewsru

❗️Повышение тарифов для ЕС до 50% – это совершенно иной масштаб по сравнению с текущей ситуацией. - Среди компаний возросли опасения, что дальнейшие анонсы тарифов нарушат цепочки поставок и усилят инфляционное давление. - В краткосрочной перспективе ФРС необходимо дождаться стабилизации ситуации. ❗️Если тарифы окажут стагфляционное влияние – это наихудший сценарий для ФРС. - Существуют опасения, что макроданные пока не отражают реальную экономическую ситуацию. - Предстоящие макроданные могут указать на более серьезные последствия торговой политики на экономику США. - Опасения по поводу финансовой стабильности пока преувеличены. - Процентная ставка остается в пределах исторических значений. - Несмотря на волатильность, экономика остается сильной, и если бы тарифы и неопределенность не представляли угрозы, темпы инфляции в конечном итоге могли бы снизиться. ❗️Снижение ставки ФРС все еще возможно в течение 10-16 месяцев. Crypto Headlines

▪️ Куглер, председатель ФРС: - Торговые пошлины приведут к росту инфляции. - Рынок труда стабилен, политика ФРС остается ограничительной. - Поддерживаю сохранение ставки, ФРС в хорошей позиции для адаптации. - Долгосрочные ожидания инфляции пока удерживаются. ▪️ Гулсби, председатель ФРС: - Стагфляционный эффект тарифов возможен, даже если он будет временным. - Поддерживаю выжидательный подход к ставке на фоне неопределенности. - Работа ФРС — быть твердой рукой, а не реагировать на новости и волатильность. ▪️ Джефферсон, председатель ФРС: - Инфляция продолжает снижаться. - Рынок труда стабилен. - Тарифы могут повлиять на инфляцию, но эффект зависит от реализации и адаптации цепочек поставок. - Поддерживаю умеренно ограничительную ставку как подходящий ответ. ▪️ Дейли, председатель ФРС: - ДКП ФРС умеренно ограничительная. - Рост и рынок труда сильные, инфляция постепенно снижается. - Шок неопределенности пока не повлиял на поведение потребителей и компаний. ▪️ Барр, председатель ФРС: - Экономика США остается устойчивой, инфляция движется к 2%. - Торговая политика усиливает неопределенность. - Текущие потрясения могут спровоцировать рост цен, особенно при банкротстве поставщиков. ▪️ Goldman Sachs: - Прогнозируем 1 снижение ставки в 2025 году. - Вероятность рецессии в течение 12 месяцев снижена с 45% до 35%. ▪️ Barclays: - Ожидаем 3 снижения ставки на 25 базисных пунктов в марте, июне и сентябре 2026 года. 💥 Рыночные ожидания (ставка #ФРС): - 18 июня: ПАУЗА. - 30 июля: ПАУЗА. - 17 сентября: снижение на 25 б.п. до 4,00-4,25%. - 29 октября: ПАУЗА. - 10 декабря: снижение на 25 б.п. до 3,75-4,00%. - 28 января 2026 года: ПАУЗА. - 18 марта 2026 года: снижение на 25 б.п. до 3,50-3,75%.

▪️ Куглер, председатель ФРС: - Торговые пошлины приведут к росту инфляции. - Рынок труда стабилен, политика ФРС остается ограничительной. - Поддерживаю сохранение ставки, ФРС в хорошей позиции для адаптации. - Долгосрочные ожидания инфляции пока удерживаются. ▪️ Гулсби, председатель ФРС: - Стагфляционный эффект тарифов возможен, даже если он будет временным. - Поддерживаю выжидательный подход к ставке на фоне неопределенности. - Работа ФРС — быть твердой рукой, а не реагировать на новости и волатильность. ▪️ Джефферсон, председатель ФРС: - Инфляция продолжает снижаться. - Рынок труда стабилен. - Тарифы могут повлиять на инфляцию, но эффект зависит от реализации и адаптации цепочек поставок. - Поддерживаю умеренно ограничительную ставку как подходящий ответ. ▪️ Дейли, председатель ФРС: - ДКП ФРС умеренно ограничительная. - Рост и рынок труда сильные, инфляция постепенно снижается. - Шок неопределенности пока не повлиял на поведение потребителей и компаний. ▪️ Барр, председатель ФРС: - Экономика США остается устойчивой, инфляция движется к 2%. - Торговая политика усиливает неопределенность. - Текущие потрясения могут спровоцировать рост цен, особенно при банкротстве поставщиков. ▪️ Goldman Sachs: - Прогнозируем 1 снижение ставки в 2025 году. - Вероятность рецессии в течение 12 месяцев снижена с 45% до 35%. ▪️ Barclays: - Ожидаем 3 снижения ставки на 25 базисных пунктов в марте, июне и сентябре 2026 года. 💥 Рыночные ожидания (ставка #ФРС): - 18 июня: ПАУЗА. - 30 июля: ПАУЗА. - 17 сентября: снижение на 25 б.п. до 4,00-4,25%. - 29 октября: ПАУЗА. - 10 декабря: снижение на 25 б.п. до 3,75-4,00%. - 28 января 2026 года: ПАУЗА. - 18 марта 2026 года: снижение на 25 б.п. до 3,50-3,75%. Вчера: выступление Джерома Пауэлла Crypto Headlines

▪️ Уильямс, председатель ФРС: — Экономика стабильна, но есть риск роста инфляции. — Торговые пошлины быстро отразятся на потребительских товарах, но влияние на цепочки поставок будет медленным. — Замедление сокращения баланса — естественный шаг. ▪️ Баркин, председатель ФРС: — Чтобы снижать ставку, нужна уверенность в снижении инфляции. — Риски для занятости и инфляции усиливаются, особенно из-за торговых пошлин. — Рынок облигаций закладывает риск рецессии. — Работодатели не сообщают о напряженности на рынке труда. ▪️ Гулсби, председатель ФРС: — Доверие почти рухнуло, из-за страха возврата инфляции 2021–2022 гг. — Тарифы могут изменить поведение потребителей. — Основная сила экономики сохранится, если удастся пройти период неопределенности. — «Жесткие данные сильны, мягкие — почти разрушаются». ▪️ Куглер, председатель ФРС: — Риски инфляции выросли, прогресс к цели 2% застопорился. — Поддерживаю сохранение текущей ставки из-за инфляционных ожиданий. — Тарифы влияют почти на все сектора — через цепочки поставок. — Рост инфляционных ожиданий пока небольшой, но чувствительность потребителей увеличивается. — США не находятся в стагфляционной среде, но признаки замедления уже видны. ▪️ Джефферсон, председатель ФРС: — Неопределенность может повлиять на расходы и инвестиции. — Важно не торопиться с решениями и учитывать совокупное влияние политики. — QT (сокращение баланса) может продолжаться в плавном фоновом режиме. ▪️ Кук, председатель ФРС: — Экономика в целом стабильна, инфляция замедляется. — Тарифы усиливают неопределенность и создают риски для инфляции. 📌 Рыночные ожидания (ставка #ФРС): - 7 мая: ПАУЗА. - 18 июня: снижение на 25 б.п. до 4,00-4,25%. - 30 июля: снижение на 25 б.п. до 3,75-4,00%. - 17 сентября: снижение на 25 б.п. до 3,50-3,75%. - 29 октября: ПАУЗА. - 10 декабря: снижение на 25 б.п. до 3,25-3,50%. - 28 января: ПАУЗА.

▪️ Уильямс, председатель ФРС: — Экономика стабильна, но есть риск роста инфляции. — Торговые пошлины быстро отразятся на потребительских товарах, но влияние на цепочки поставок будет медленным. — Замедление сокращения баланса — естественный шаг. ▪️ Баркин, председатель ФРС: — Чтобы снижать ставку, нужна уверенность в снижении инфляции. — Риски для занятости и инфляции усиливаются, особенно из-за торговых пошлин. — Рынок облигаций закладывает риск рецессии. — Работодатели не сообщают о напряженности на рынке труда. ▪️ Гулсби, председатель ФРС: — Доверие почти рухнуло, из-за страха возврата инфляции 2021–2022 гг. — Тарифы могут изменить поведение потребителей. — Основная сила экономики сохранится, если удастся пройти период неопределенности. — «Жесткие данные сильны, мягкие — почти разрушаются». ▪️ Куглер, председатель ФРС: — Риски инфляции выросли, прогресс к цели 2% застопорился. — Поддерживаю сохранение текущей ставки из-за инфляционных ожиданий. — Тарифы влияют почти на все сектора — через цепочки поставок. — Рост инфляционных ожиданий пока небольшой, но чувствительность потребителей увеличивается. — США не находятся в стагфляционной среде, но признаки замедления уже видны. ▪️ Джефферсон, председатель ФРС: — Неопределенность может повлиять на расходы и инвестиции. — Важно не торопиться с решениями и учитывать совокупное влияние политики. — QT (сокращение баланса) может продолжаться в плавном фоновом режиме. ▪️ Кук, председатель ФРС: — Экономика в целом стабильна, инфляция замедляется. — Тарифы усиливают неопределенность и создают риски для инфляции. 📌 Рыночные ожидания (ставка #ФРС): - 7 мая: ПАУЗА. - 18 июня: снижение на 25 б.п. до 4,00-4,25%. - 30 июля: снижение на 25 б.п. до 3,75-4,00%. - 17 сентября: снижение на 25 б.п. до 3,50-3,75%. - 29 октября: ПАУЗА. - 10 декабря: снижение на 25 б.п. до 3,25-3,50%. - 28 января: ПАУЗА. Сегодня: выступление Джерома Пауэлла Crypto Headlines