⭐️ Yieldbasis | Самое понятное объяснение ⭐️
💱 Как работают DEX:
🔵️ На CEX цену токена формируют участники в стакане: кто-то ставит заявки на покупку/продажу и рынок двигается.
🔵️ На DEX цену формирует AMM (automated market maker) - контракт, который сам считает цену из остатков двух активов в пуле по формуле: x * y = const.
🟦 на примере BTC / USDT пула: много купили BTC → их стало меньше в пуле → соотношение количества BTC и USDT изменилось (это и есть цена)
💸 Откуда доходность:
🔵️ При каждом обмене BTC <> USDT на DEX, ты платишь комиссию, часть которой идет тем, кто предоставил эти BTC и USDT (положил в пул ликвидности LP и стал Liquidity Provider).
🔵️ Поэтому, положив свои BTC и USDT в LP, ты получаешь доходность в виде комиссий от обменов в этом пуле. Больше обменов - больше комиссий. Вся доходность делится между всеми участниками пула и часто доходность м.б. 10%+ годовых или даже больше.
Казалось бы, пассивный доход, но есть подвох в:
☠️ Impermanent loss:
🔵️ Допустим BTC = $100k. Ты положил в пул 1 BTC = 100k USDT в расчете пофармить доходность. Но вдруг BTC вырастает на 50% и становится $150k.
🔵️ Твоя позиция в LP будет высчитывать по формуле:
x · y = k, где x, y - количество BTC и USDT в пуле, т.е. $50k в BTC и $50k в USDT.
при росте цены до m = 1,5 количество активов в пуле определяется какL
BTC′ = BTC₀ / √m = 0,5 / √1,5 = 0,40824829 BTC
USD′ = USD₀ · √m = $50 000 / √1,5 = $61 237,24
оценим по финальной цене:
BTC-часть: 0,40824829 · $150 000 ≈ $61 237,24
Суммарно: $61 237.24 + $6 1237.24 = $122 474,49
Это называется классический "√-эффект": портфель растёт как $100k · √1,5. Забегая вперед могу сказать, что новаторство Yieldbasis в том, что они "устраняют" этот "√-эффект".
🟦 Итого размер твоей LP позиции будет $122 474,49.
🟦 Дополнительно вы заработаете часть комиссий пула, который тут примерно м.б. ~15% годовых;
🔵️ Если бы вы просто Холдили свой BTC, то получили бы: 1 BTC * 1.5 = $100k * 1,5 = $150k.
🔴 Разница между HOLD и позицией в LP = $27 525. Это и есть Impermanent loss или Непостоянные потери
🧠 Как именно YieldBasis «устраняет» impermanent loss и "√-эффект":
🔵️ Идея YieldBasis: держать постоянное целевое плечо L на паре BTC / USDT так, чтобы сумма позиции в LP шла почти 1:1 за ценой BTC
🔵️ Схематично:
- Ты вносишь BTC → получаешь ybBTC — токен доли Cтратегии;
- Cтратегия держит позицию в пуле BTC/crvUSD (на Curve) и под залог данной LP берёт в долг еще crvUSD, чтобы поддерживать целевое плечо L≈2×
- При каждом ощутимом движении цены протокол автоматически поддерживает (ребалансирует) позицию: продаёт/покупает часть BTC против crvUSD так, чтобы V = L · E, где:
- V — валовая (общая) позиция LP,
- E — твой собственный капитал (equity),
- L — целевое плечо
Цель - чтобы дельта E была почти линейна дельте цены BTC, т.е. чтобы твой капитал изменялся также как и цена BTC.
🔵️ Пример:
Твой начальный капитал такой же, т.е. equity E₀ = $100k.
Целевое плечо YieldBasis: L = 2×
Стратегия поддерживает Валовую позицию V = L · E → V₀ = $200k.
А взятый долг: D₀ = V₀ − E₀ = $100k
BTC вырастает на 50%: т.е. наш капитал становится E₁ ≈ $150k
Валовая позиция: V₁ = L · E₁ = 2 · $150k = $300k
Взятый долг: D₁ = V₁ − E₁ = $150k (долг «подрос» вместе с позицией — это и есть эффект поддержания плеча ребалансами)
🟦 Итог твоя позиция в YieldBasis: ≈ $150k
🟦 Дополнительно зарабатываем все теже комиссии пула (~15%), но платим за долг (~5%) и за ребалансы (~3%). В остатке ~7%. (Curve потом 5% за долг возвращает и их используют для платы за ребалансы)
🟦 Риски могут быть в отрицательной доходности при резком изменении цены без "проторговок", т.е. при одновременном существенном снижением объемов (комиссий) в пуле. Но проведенные стресс-тесты за более чем 5 летнюю статистику показывают, что такие сценарии не случались и Стратегия состоятельна.
📊 Сравните результаты размещения $100k и росте BTC на 50%:
🔵️ LP: $122,4k + ~15% APR;
🔵️ HOLD: $150k;
🔵️ YieldBasis: $150k + ~7% APR;
🟢 Гениально? Многие уверены что "да" и готовы заносить большие суммы BTC, наконец то получая достойную доходность.
