💸 Где на самом деле строится рынок ончейн-кредитов
Последние два года показали простую, но неприятную истину: кредит не масштабируется там, где невозможно принудительное взыскание.
Пока сообщество спорило о децентрализации и «чистом DeFi-кредите», самые большие объёмы тихо уходили в другую сторону — к более централизованным, оформленным по закону структурам.
🔤 Иллюзия DeFi-кредитования
Ончейн-лендинг в чистом DeFi недавно пережил бурный рост:
во втором квартале 2025 года объем активных кредитов увеличился на 42% QoQ, достигнув $26,5 млрд — почти уровня исторического пика 2021 года
Более 90% роста пришло от сверхзалоговых крипто-кредитов.
По сути, DeFi сейчас обслуживает тех же «крипто-богатых» заемщиков, многократно перезакладывая одни и те же активы.
🔎 Почему настоящий кредит не может быть только ончейн
Кредит — это юридический контракт. Он существует ровно настолько, насколько существует механизм взыскания.
Три ключевых компонента любого кредитного рынка:
• информационные права;
• юрисдикция;
• право требования.
Они живут офчейн и не могут быть заменены кодом.
🗂 Показательный пример
К началу 2022 года, объем CeFi-кредитов достиг
~$35 млрд, включая $14.6 млрд у Genesis.
Но рынок рухнул, потому что под ним не было прозрачности: компании сами рисовали свои отчёты, присылали скриншоты и таблицы вместо реальных данных, а кредиты выдавались без нормальной проверки и юридических гарантий.
DeFi делает ту же ошибку. Без юридического механизма взыскания кредиту будет сложно вырасти до серьезных масштабов.
📈 Реальный рост идет из другого угла
К середине 2025 года стало ясно, какие формы ончейн-кредитования рынок считает надежными:
• сверхзалоговое DeFi — около $26.5 млрд;
• централизованные кредиторы — примерно $17.8 млрд;
• токенизированный private credit — около $14 млрд;
• необеспеченный ончейн-кредит — сотни миллионов.
Это не кривая роста — это рейтинг того, где деньги реально защищены.
📇 Какая система действительно может сработать
Сначала инвесторы заходят в офчейн-фонд. Там все происходит по классическим правилам: контракты, юридические обязательства, проверка заёмщиков, аудит, управление рисками.
После этого их доля в фонде токенизируется и уже в виде токена приносится ончейн, где ее можно использовать как залог или капитал в DeFi.
Иными словами: юридическая часть остается в офчейн-мире, где есть суд и защита прав, а ончейн используется для скорости, ликвидности и круглосуточной работы.
🔖 Поэтому первые $1 трлн ончейн-кредита может выглядеть не в виде DeFi-идеала, а как
• токенизированные фонды;
• специальные юридические структуры (SPV), в которых активы защищены от банкротства;
• закрытые хранилища с допуском только для проверенных инвесторов;
• и те же самые права на деньги и залог, только оформленные в цифровом виде и работающие через блокчейн.
По сути, это тот же private credit, просто подключённый к блокчейну как к удобному и быстрому API.
❕ Крупный кредит растёт там, где есть закон и принудительное взыскание. DeFi не заменит этого, но станет ончейн-рельсами, по которым такой кредит будет ходить 🔥
#ПользаОтБанана
🍌
Наши проекты🟠
Чат
