💸 Почему USDT не рухнет до нуля
У большинства из вас наверняка на кошельке лежат USDT или USDC. Либо если вы фармите доход через DeFi, то в этом списке может быть sDai, sUsd и так далее.
Но вы когда-нибудь задавались вопросом: как эмитенты вообще сохраняют привязку 1:1?
🔤 В целом, есть 6 механизмов, через которые эмитенты стабильно удерживают привязку (как правило, к $1).
Начнём с базы — механизма, который используют мастодонты: Circle (USDC) и Tether (USDT).
1️⃣ Операции на открытом рынке.
Данный механизм работает подобно тому, как ЦБ печатают деньги и покупают активы на открытом рынке или продают их, чтобы «сжечь» избыточную денежную массу.
📈 Если цена стейблкоина выше $1 (например, $1.02):
• эмитент выпускает новые монеты и продаёт их на рынке за $1.02;
• полученные средства идут в резервы проекта;
• предложение увеличивается → цена начинает снижаться обратно к $1.
📉 Если цена стейблкоина ниже $1 (например, $0.98):
• эмитент использует резервы, чтобы выкупить стейблкоины с рынка по $0.98;
• выкупленные монеты сжигаются;
• предложение уменьшается → цена начинает расти обратно к $1.
Ключевыми рисками в данном случае являются ограниченность резервов (при долгом падении ниже $1 эмитент может исчерпать ресурсы) и потеря доверия (паника при подозрениях в недостаточности резервов).
2️⃣ Арбитраж через свободную эмиссию и выкуп из резервов
По данному принципу работает, например, FRAX и USDD (от Tron).
Любой пользователь может выпустить или сжечь стейбл в обмен на базовый актив (например, доллар) по фиксированной цене. Это создаёт арбитраж, который сам по себе возвращает цену к пегу.
📈 Если цена стейблкоина выше $1 (например, $1.02):
• пользователь выпускает новые монеты за $1 через протокол. (например, на $1000)
• продаёт их на рынке за $1.02.
• получает прибыль $0.02 за каждую монету ($1,020)
В данному случае заработал как сам арбитражник, так и проект, так как повышается предложение → цена начинает снижаться обратно к $1.
🔎 Почему цена возвращается в $1?
Когда арбитражник выпускает новые стейблкоины и продаёт их, общее количество монет в обращении увеличивается → предложение становится больше.
Это базовый рыночный закон: чем больше товара на рынке, тем дешевле он становится.
3️⃣ Стимулы для заёмщиков
По данному принципу работает например стейблкоин DAI от Maker.
В стейблкоинах, обеспеченных займами, снижение цены ниже пега (привязки 1к1) делает долг заёмщика дешевле. Это может стимулировать пользователей к его возврату.
📉 Когда цена стейблкоина опускается ниже $1, появляется экономический стимул для заёмщиков вернуть долг.
Если вы брали в долг 1000 DAI, когда 1 DAI = $1, а теперь 1 DAI стоит $0.97, то вы можете выкупить DAI на рынке дешевле (за $970 вместо $1000) и вернуть долг, получив обратно свой залог.
Когда заёмщики начинают возвращать долги, они покупают DAI на рынке, создавая спрос. Это повышает цену DAI и возвращает её обратно к $1.
То есть: падение цены → стимул гасить долг → рост спроса на DAI → рост цены → возврат к пегу.
❕ Мы рассмотрели 3 ключевые модели, но это не весь список. Если покажите интерес 🔥, в следующей части разберём ещё 3 более редких подхода. Они менее безопасны, но проекты всё равно их используют.
#ПользаОтБанана
🍌
Наши проекты🟠
Чат
