НОР.НИКЕЛЬ — УВЕРЕННОСТЬ РАСТЁТ!?

👍 #GMKN Продолжая разбор большой темы отечественного сектора металлургии: первая часть и вторая, перейду к обзору одного из главного выгодополучателя от слабого рубля и снижения ключевой ставки – компания Норильский Никель. Последние новости выглядят противоречиво: с одной стороны – рекордные показатели по палладию, с другой – падение прибыли и сложности с никелем. Куда движется компания и что ждёт инвестору? – разберёмся вместе! Для начала можно проявить память, вспомнить о финансовой и стратегической гибкости бизнеса, о чём подробно рассказывал в этих статьях: первая часть и вторая. — Итого, за 2024 год компания снизила выручку и прибыль, но при этом нарастила производство дефицитного палладия на 11% и даже немного меди на 2%. Уже это говорит о многом! ✔️ Однако, по правилам цикличности, после слабого периода наступает время перемен, что подтверждается предварительными результатами за 1-й квартал : выручка +21%, чистая прибыль в 2 раза больше! ✔️ Вдобавок, уже полным ходом идёт развитие крупнейшего месторождения "Полярный литий", а совместное медное производство в Китае находиться на финальной стадии переговоров. — Всё это доказывает, что компания адаптируется к санкциям и меняет логистику – новые рынки и проекты позволят эмитенту выработать бизнес модель направленную на Азиатский регион. Таким образом, Нор.Никель подтверждает производственные планы на текущий год, а также прогнозирует рост объёмов производства на 25% к 2030 году. Но это при условии сохранения тяжёлого макроэкономического положения. 🇷🇺 А если предположить, что к концу года доллар взлетит под сотку, ключевая ставка уйдёт под 17%, а цены на метал немного подрастут, то в этом случае мультипликаторы мгновенно переходят в зелёную зону. И ценник на акции быстро перемещается к ₽ 145.00. Но даже в этом случае до пиковых значений остаётся ещё около 90% – что делать при таком раскладе? Мой подход известен: откупаю на ₽ 110.00 и ₽ 107.00. 🚀 ALEXANDER POLYARNIY

Начиная с апреля я много рассказывал о правилах игры фондового рынка: приводил примеры из истории, объяснял причины и следствия, выделял целые сектора при развитии того или иного сценария - начинал здесь. Сегодня друзья, я поделюсь с вами примером портфеля с годовым горизонтом планирования, составленного по авторским лекалам при разных сценариях курса рубля. Итак, поехали! СЦЕНАРИЙ №1: USD/RUB ≈ ₽80 — Сильный рубль, контроль инфляции, устойчивость бюджета и нефтеэкспорта; — Инвесторы фокусируются на внутреннем спросе, стабильных дивидендах и технологиях. 📎 Сбербанк #SBER – В условиях стабильного рубля выигрывает от дешёвого фондирования и сильного потребкредита; – Хорошая дивидендная доходность (10–12%); – Лидер цифровизации в банковском секторе, интеграция AI, собственная экосистема. Целевая цена: ₽ 422.00 Потенциал роста: +35% 📎 Московская биржа #MOEX – Сильный рубль = стабилизация оборотов в рублёвом сегменте; – Рост числа инвесторов, запуск новых инструментов, восстановление репо и срочного рынка; – Высокая маржинальность и рекордные дивиденды (>10%). Целевая цена: ₽ 247.00 Потенциал роста: +30% 📎 Yandex #YDEX – Сильный рубль — удешевление затрат на закупки серверов и IT-инфраструктуру; – Бенефициар AI, Big Data и облаков; – Потенциал роста выручки 15-20% в год. Целевая цена: ₽ 5 844.00 Потенциал роста: +40% 📎 МТС #MTSS – Выигрывает от потребительской стабильности и низкой волатильности. – Дивидендный якорь 13-16%, устойчивый ARPU и экспансия в финтех. – Приток "оборонных" инвесторов в дивидендные акции. Целевая цена: ₽ 285.00 Потенциал роста: +30% 📎 Магнит #MGNT – Сильный рубль = стабильный импорт, ниже себестоимость поставок; – Перестраивается в сторону эффективности и доставки; – Высокий FCF, ориентация на payout ~70%. Целевая цена: ₽ 5 255.00 Потенциал роста: +35% СЦЕНАРИЙ №2: USD/RUB ≈ ₽115 — Девальвация, рост экспортных доходов, импортозамещение, отток капитала; — Экспортёры становятся абсолютными бенефициарами, защитные активы – в цене. 📌 Газпром нефть #SIBN – Основной бенефициар дорогого доллара — доходы в валюте, расходы в рублях; – Акцент на восточные рынки (Китай, Индия), высокий CAPEX на переработку и логистику; – Потенциальный рост EBITDA до 20% при $70 Brent и курсе ₽115. Целевая цена: ₽ 805.00 Потенциал роста: +50% 📌 Северсталь #CHMF – Экспортёры металла выигрывают от ослабления рубля. – Растущий экспорт в Китай, Турцию, СНГ. – Возобновление дивидендных выплат, низкий долг, исторически сильная маржа. Целевая цена: ₽ 1 490.00 Потенциал роста: +45% 📌 ФосАгро #PHOR – Бенефициар мирового спроса на удобрения + девальвации рубля; – 70% выручки — экспорт; – Дивиденды, сильная операционная эффективность, вертикальная интеграция. Целевая цена: ₽ 8500.00 Потенциал роста: +30% 📌 РусАгро #RAGR – Агросектор в плюсе от слабого рубля и роста продовольственной инфляции; – Экспорт сахара, масличных и мяса даёт валютную выручку; – Плюс: ожидаемая программа субсидирования АПК в условиях девальвации. Целевая цена: ₽ 148 Потенциал роста: +35% 📌 Норильский Никель #GMKN – Платина, палладий, никель — высоколиквидные валютные активы; – Слабый рубль = сверхприбыль в рублях; – Выигрыш от роста цен на металлы и сдвига на Китайский рынок. Целевая цена: ₽ 162.00 Потенциал роста: +50% 🧳 Портфель "Стабильный рубль": – Средняя дивидендная доходность: около 7-8%; – Общая доходность: 33% годовых или ~40% с дивидендами. Корзина сбалансирована между финтехом, потреблением, телекомом и инновациями. Подходит для умеренно-агрессивного инвестора. 🧳 Портфель "Слабый рубль": – Средняя дивидендная доходность портфеля: ~8–10%; – Общая доходность: 40% годовых или ~50% с дивидендами. Корзина сфокусирована на экспортёрах с высоким валютным доходом. Подходит для защиты капитала в условиях девальвации и инфляции. Вот так собираются портфели, и не важно какое сейчас время - высоких ставок, геополитического кризиса и т.д. - важно пользовать дарами человечества или хотя бы учится этому. 🥳 ALEXANDER POLYARNIY

👍 #GMKN Часть №2. Итак, из первой части мы узнали о внутренней трансформации предприятия и о глобальных планах компании на внешних рынках. Ниже оценим финансовую составляющую группы, и попробуем заглянуть в будущее. По итогам 6 месяцев 2024 года выручка снизилась на 22% г/г, до $5.61 млрд., главным образом из-за уменьшения объёмов экспорта. EBITDA упала на 30%, до $2.35 млрд., что связано с ростом затрат на логистику и переработку. Чистая прибыль составила $829 млн., продемонстрировав снижение на 18%. 🗣️ Несмотря на снижение ключевых показателей, Нор.Никель подтверждает производственные прогнозы на 2024 год. Вдобавок, компания планирует значительное высвобождение оборотного капитала, что может создать базу для дальнейшего роста. Инвестиции в будущее. Только на 2025 год общий запланированный размер инвестиций составляет около ₽215 млрд. Ещё компания планирует вложить ₽300 млрд. в рост добывающих и обогатительных мощностей, включая: ➕ Рост мощности Талнахской фабрики на 80%, что позволит увеличить переработку руды до 16 млн. тонн в год. ➕ Строительство нового карьера "Медвежий ручей", запасы которого оцениваются в 45 млн. тонн руды. ➕ Развитие логистической инфраструктуры на ₽150 млрд., включая модернизацию портов и транспортных маршрутов. ➕ Дополнительные инвестиции в ₽150 млрд. будут направлены на развитие литиевого проекта в Мурманской области и производство катодных материалов. Эти инициативы помогут эмитенту не только укрепить свои позиции в традиционных сегментах, но и занять лидирующие позиции в новых, перспективных рынках. На данный момент компания находится на «дне» сырьевого цикла, что влияет на её финансовые результаты. Но если учесть потенциальный рост цен на металлы, то в среднесрочной перспективе переоценка стоимости акций вполне возможна. 🇷🇺 Похоже Нор.Никель действительно находится на пороге масштабных изменений. Адаптация к внешним вызовам, стратегические инвестиции и развитие совместных проектов могут позволить компании сохранить лидерство. Кроме того, всё это не только для устойчивости компании, но для значительного вклада в развитие экономики РФ. Техника подъедет в следующем эпизоде. 🆓 * Не инвестиционная рекомендация. ALEXANDER POLYARNIY