В 2020 году Uniswap впервые обошёл Coinbase по
суточному объёму торгов. Без ордеров, биржевой книги и маркет-мейкеров в традиционном понимании.
Это стало поворотной точкой: децентрализованная торговля доказала свою эффективность, а в особенности преимущества AMM.
🔤 AMM (автоматический маркет-мейкер) — это алгоритм на DEX, который устанавливает цену и позволяет пользователям обменивать токены напрямую через смарт-контракты.
Вместо книги ордеров, используется пул ликвидности — смарт-контракт, наполненный токенами, который торгует с вами напрямую по заданному алгоритму 24/7.
🛠 Как работает AMM (на примере Uniswap V1+V2):
AMM — это пул ликвидности, где лежат два или более токена. Пользователи (liquidity provider) вносят в пул свои активы и получают долю от комиссий (на Uniswap V1+V2 это 0,3% с каждой сделки).
Данный механизм использует простую формулу для соблюдения баланса в пуле: X * Y = K, где:
• X и Y — это количество двух токенов в пуле;
• K — это постоянная величина, которая не меняется.
При совершении обмена один токен из пула продаётся, а второй покупается. Это изменение пропорций в пуле автоматически меняет цену, сохраняя постоянное произведение K.
🔎 Действительно ли DEX c AMM превосходят CEX?
Оба механизма принципиально различаются. На CEX цена формируется через книгу ордеров, а ликвидность предоставляют отдельные организации (маркет-мейкеры).
В AMM цену рассчитывает формула, ликвидность создаёт сообщество, а сделки проходят напрямую из кошелька.
Однако, как и любая другая технология, AMM не лишён своих плюсов и минусов.
Преимущества:
1️⃣ Широкий выбор токенов
Благодаря тому, что создать торговую пару может почти каждый, на DEX доступно огромное количество криптоактивов.
Например, на одном Uniswap V3 представлено более 13,000 пулов ликвидности!
2️⃣ Постоянная ликвидность
Вам не нужно ждать, пока найдётся покупатель или продавец на другой стороне.
Даже малоликвидные токены можно купить/продать в любой момент (хотя и с высоким проскальзыванием).
3️⃣ Доход для поставщиков ликвидности
Вы можете получать пассивный доход, добавляя токены в пулы ликвидности и зарабатывая на торговых комиссиях.
При высоком объёме операций и грамотном подходе такой способ может обеспечивать стабильную доходность, кратно превосходящую тот же банковский депозит.
4️⃣ Прозрачность и автоматизация
Открытый блокчейн делает процесс прозрачным и исключает манипуляции, свойственные «ручному» маркет-мейкингу.
В целом, данное преимущество характерно для всего сектора DeFi.
Недостатки:
1️⃣ Проскальзывание
При низкой ликвидности крупный ордер может сильно сдвигать цену, что увеличивает риск потерь для LP из-за impermanent loss.
По данным
BlockApps, свыше 50% LP на Uniswap зарабатывали меньше, чем при обычном холде активов!
2️⃣ Технические риски
Технические риски включают ошибки в смарт-контрактах, фишинг и отсутствие аудита. Кроме того, новичкам может быть сложно из-за интерфейсов, комиссий и специфики работы с контрактами.
💵 Практические рекомендации для начинающих:
Если вы инвестор/трейдер:
• всегда проверяйте ликвидность пула, малые объёмы = высокое проскальзывание;
• проверяйте адрес токена через оф.источник — например, через
CMC;
• устанавливайте slippage ≤1%;
• для крупных сделок используйте агрегаторы (например,
1inch) — они подбирают лучший маршрут.
Если вы поставщик ликвидности (LP):
• учитывайте риск impermanent loss — особенно на волатильных парах;
• начинайте со стабильных пар (например, стейблов);
• оценивайте доходность с учётом объёма, комиссии и потенциальных потерь;
❕ Если раньше ликвидность была вопросом инфраструктуры, то теперь — это вопрос поведения пользователей и динамики рынка.
#ПользаОтБанана
🍌
Наши проекты🟠
Чат
