Сео критоквант :#Bitcoin бычий цикл закончился — и вот почему.
В данных на блокчейне есть концепция, которая называется Реализованная капитализация. Она работает следующим образом: когда BTC поступает в кошелек блокчейна, это считается «покупкой», а когда он покидает его, это рассматривается как «продажа».
Используя эту идею, мы можем оценить среднюю стоимость для каждого кошелька.
Умножьте это на количество удерживаемых BTC, и вы получите общую Реализованную капитализацию. Ее часто рассматривают как общий капитал, который поступил на рынок Bitcoin через фактическую активность на блокчейне.
Рыночная капитализация основана на последней цене торговли на биржах. Многие люди неправильно понимают эту концепцию. Когда кто-то покупает BTC всего на $10, рыночная капитализация не увеличивается всего на $10. Вместо этого цены определяются балансом между давлением покупки и продажи в книге заказов.
Когда давление продаж низкое, даже небольшая покупка может подтолкнуть цену — и, следовательно, рыночную капитализацию — значительно выше. $MSTR воспользовались этим.
Выпустив конвертируемые облигации и использовав вырученные средства для покупки BTC, бумажная стоимость их активов выросла намного больше, чем фактический капитал, который они разместили.
Но когда давление продаж велико, даже крупные покупки не могут сдвинуть цену. Просто слишком много продавцов. Например, когда биткоин торговался около $100 тыс., на рынке наблюдались огромные объемы, но цена почти не менялась.
Так как же мы можем определить, вырастет ли рыночная капитализация относительно инвестированного капитала?
Реализованная капитализация показывает, сколько реальных денег поступает на рынок, в то время как рыночная капитализация отражает реакцию цены.
Если Реализованная капитализация растет, а рыночная капитализация стагнирует или падает, это означает, что капитал поступает, но цены не растут — классический медвежий сигнал.
С другой стороны, если Реализованная капитализация остается на прежнем уровне, а рыночная капитализация растет, это говорит о том, что даже небольшое количество нового капитала повышает цены — бычий признак.
Сейчас мы наблюдаем первое — капитал выходит на рынок, но цены не реагируют. Это типично для медвежьего рынка.
Некоторые утверждают, что данные в блокчейне имеют ограничения при отражении всех потоков капитала, но на самом деле большинство основных потоков отражаются в блокчейне — будь то депозиты и снятия на бирже, операции с кастодиальными кошельками или транзакции, связанные с ETF.
Короче говоря: когда малый капитал толкает цены вверх, это бычий рынок. Когда даже большой капитал не может толкать цены вверх, это медвежий рынок.
Текущие данные явно указывают на последнее. Давление продаж может ослабнуть в любой момент, но исторически реальные развороты занимают не менее шести месяцев, поэтому краткосрочный рост кажется маловероятным.
А еще мы можем находиться в моменте как в 2020 гожу, многое сходится.
