💸 Премия за риск в России

Премия за риск инвестирования в российские акции вернулась на докризисные уровни и в феврале составила 6,8%. Это сопоставимо с концом 2021 г., но значительно ниже пика февраля 2022 г., когда она превышала 20%. Стоит ли ждать дальнейшего позитива, или рынок уже перекуплен? 🔤 Как рассчитывается премия за риск? Премия за риск — это разница между ожидаемой доходностью рынка акций (по мультипликатору P/E) и безрисковой доходностью, которую принято определять по пятилетним облигациям федерального займа (ОФЗ). Проще говоря, это сколько в среднем ожидается заработать сверх вложений в безрисковые облигации. 🔎 На данный момент: • Безрисковая доходность (доходность 5-летних ОФЗ) — 15,9%. • Ожидаемая доходность рынка акций (по P/E) — 23,2%. • Разница между ними (премия за риск) — 7,3%. Чем выше этот показатель, тем больше инвесторы требуют компенсации за неопределенность. Снижение премии сигнализирует о снижении рисков. 📉 Почему премия за риск снизилась? Главная причина — надежды на деэскалацию геополитических конфликтов. После диалога между лидерами России и США инвесторы стали закладывать в цены больше позитива. На этом фоне произошел рост фондового рынка РФ: индекс Мосбиржи за неделю прибавил 10%, а объемы торгов 12–13 февраля установили исторический рекорд: свыше ₽700 млрд. 💬 «Рынок акций уже отыгрывает позитивный сценарий, который предполагает дальнейшее снижение доходностей ОФЗ», — говорит директор аналитического департамента инвестбанка «Синара» Кирилл Таченников. Именно высокая доходность ОФЗ ограничивает приток капитала в акции: если можно стопроцентно получить 15% годовых, зачем рисковать вложениями в фонду? 🪙 Прогнозы: куда дальше? В феврале 2022 г. премия была выше 20%, а в марте 2015 г. — около 2%. В зависимости от новостной повестки возможно движение в обе стороны — к этому привыкли. 💬 «Премия за риск может нормализоваться до 5% и даже ниже, но уже сейчас рынок выглядит недооцененным», — считает руководитель дирекции по работе c акциями УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. Если геополитические риски снизятся, инфляция начнет снижаться, ЦБ перейдет к снижению ставки до 12–14% к 2026 г. — то рынок перестанет штормить и в перспективе премия нормализуется. Очевидно, что пока ставка останется высокой, то никакая премия не сделает фондовый рынок привлекательнее облигаций. 📥 Основные риски Несмотря на позитивные ожидания — риски остаются. Переменчивость Трампа и желание европейских стран изолироваться от РФ не дают уверенности в геополитических вопросах. Рубль с начала года укрепился на 18,6% с ₽109,7 до ₽89,4 — любой разворот настроений направит «перепроданную пару» USDRUB в новый аптренд. Это риски как для импортеров и экспортеров, так и для всех компаний в РФ, которые пострадают от инфляции. 🔦 Конечно, сейчас ожидания крайне позитивные. Аналитики прогнозируют рекордную за 12 лет доходность по дивидендам. А ранее мы уже писали про ожидания роста рынка РФ более чем на 50% в этом году. ❕ Однако, если трезво смотреть на ситуацию, то любая сверхдоходность на фонде РФ в 2025 г. будет скорее напоминать локальный пузырь. Хотя и на нём можно заработать.🔥 #ПользаОтБанана 🍌Наши проекты🟠Чат