💸 xStocks: иллюзия доступности к акциям
Когда токенизированные акции только начали набирать популярность в информационном поле, а Robinhood и Kraken
заявили о запуске торгов xStocks, эту технологию называли «революцией доступа».
Однако при более детальном рассмотрении становится очевидно, что за привлекательными заявлениями скрываются ограничения и риски.
🔎 Как устроено xStocks?
xStocks — это токенизированные версии традиционных акций, которыми можно торговать на блокчейне. Однако называть их «акциями в блокчейне» некорректно.
Схема выглядит следующим образом:
• создается SPV (специальная юрлица) в Джерси, регулируемая в Лихтенштейне;
• инвестор проходит KYC на Kraken или Robinhood;
• SPV покупает реальную акцию и выпускает токен на Solana;
• токен можно хранить в кошельке, отправлять в DeFi или использовать как залог.
Звучит как будущее, но уже на этом этапе видно: SPV — костыль, без которого юридически модель не взлетит.
📥 Проблема цены и выходных
Когда токен выпускается, SPV обязан купить реальную акцию, а сделать это можно только в часы работы NYSE.
Что происходит, когда блокчейн живет 24/7, а биржа закрыта?
1. Торговля по выходным превращает маркетмейкеров в заложников ценового риска, который невозможно хеджировать.
2. Чтобы снизить риски, они могут расширять спреды, что сделает торговлю менее выгодной и ограниченно ликвидной.
В реальности это значит, что субботние и воскресные торги будут «игрушкой для розницы».
📊 Ликвидность и каскадные риски
Профессиональные игроки не будут поддерживать котировки в стрессовые моменты — в выходные ликвидность просто исчезнет.
А если эти токены станут залогом в DeFi, один ценовой разрыв между токеном и реальной акцией может вызвать понедельничный каскад ликвидаций.
Этот риск значительно выше, чем у ETF или деривативов: там есть крупные контрагенты и поддержка цен, здесь — тонкий рынок без страховки.
🛠 Иллюзия «революции»
Многие думают, что токенизированные акции = свободный доступ к рынку без посредников. Но реальность другая:
• KYC обязателен — полностью анонимная торговля невозможна;
• права голоса по акциям остаются у SPV — вы не акционер, вы держатель токена;
• цена токена зависит от оффчейн-референса — полная зависимость от традиционного рынка.
Это не «смерть старой инфраструктуры», а пока лишь надстройка над ней.
🔎 Что может стать следующим шагом
У xStocks есть архитектурные ограничения, но и огромный потенциал к развитию:
• SPV может исчезнуть, если появится нормативная база для прямой эмиссии акций в сети.
• KYC может стать мягче, если регуляторы признают ончейн-модель «белой».
• Ликвидность вырастет, когда маркетмейкеры и банки начнут работать 24/7 или подключатся централизованные клиринговые центры.
Впереди — новая итерация, а потом и полноценная инфраструктура.
❕ xStocks не новый NASDAQ, а маркетинговый эксперимент с завышенными ожиданиями. Сейчас будут спреды, ценовые перекосы и костыли, но именно такие продукты прокладывают путь к тому, чтобы завтра миллионы покупали Apple и Tesla через блокчейн 🔥
#ПользаОтБанана
🍌
Наши проекты🟠
Чат
