😏 Артур Хейс: Скрытое QE или как ФРС будет печатать деньги через репо-рынок.
📖Главная идея: ФРС будет вынуждена расширять денежную массу через механизм Standing Repo Facility (SRF) вместо классического QE, что приведет к росту Bitcoin и криптовалют.
🗓 Подробнее:
- Правительство США будет продолжать занимать ~$2 трлн ежегодно для покрытия дефицита.
- Трамп продлил налоговые льготы 2017 года, поэтому дефицит будет финансироваться только за счет долга.
- Традиционные покупатели казначейских облигаций (иностранные ЦБ, частный сектор) больше не являются маржинальными покупателями.
- Хедж-фонды (RV funds) стали главными маржинальными покупателями UST.
- С января 2022 по декабрь 2024 они купили $1.2 трлн казначейских бумаг (37% всех выпусков).
- Они используют арбитражную стратегию: покупают облигации и продают фьючерсы.
- Для этой стратегии им нужно финансирование через репо-рынок.
- Фонды денежного рынка (MMF) и банки - главные поставщики кэша на репо-рынке.
- Reverse Repo Facility (RRP) опустошилась (был основным источником ликвидности).
- Банки потеряли триллионы резервов из-за QT (количественного ужесточения) с 2022 года.
- Когда ставка SOFR поднимается выше верхней границы ставки ФРС - это сигнал дефицита наличности.
📖Скрытое QE через SRF:
- Когда кэша не хватает, хедж-фонды идут в Standing Repo Facility ФРС.
- ФРС печатает деньги и дает их под залог казначейских бумаг по ставке Upper Fed Funds.
- Это фактически QE, но не называется QE (политически токсичный термин).
- Рост баланса SRF = рост долларовой ликвидности = рост денежной массы.
Прогнозы по криптовалютам:
📖Бычий сценарий:
- Экспоненциальный рост госдолга неизбежно приведет к систематическому использованию SRF.
- Это запустит новый бычий рынок Bitcoin и криптовалют.
- Механика проста: больше напечатанных долларов → выше цена Bitcoin.
📖Краткосрочная коррекция (сейчас):
- Текущая слабость крипторынка связана с шатдауном правительства США.
- Казначейство занимает деньги (негатив для ликвидности), но не тратит их (позитив не работает).
- Treasury General Account раздут на ~$150 млрд выше целевого уровня $850 млрд.
- Эта ликвидность вернется в рынки после открытия правительства.
📖 Психология рынка:
- Многие примут текущую слабость за вершину рынка (приближается 4-летняя годовщина ATH 2021).
- Это ошибка - "денежная сантехника не врет".
- Нужно сохранять капитал и переждать choppy период.
- После запуска скрытого QE начнется настоящее ралли.
😍 Вывод Хейса: Не продавайте на текущей коррекции. Фундаментальная механика денежного рынка указывает на неизбежное расширение долларовой ликвидности через SRF, что разгонит Bitcoin и крипту.
🟣Торговый клуб 🟣 Поддержка
